Pasar Saham India dan Pakistan Menguat, Harga Minyak Jadi Kunci

BENGALURU/KARACHI — Pasar saham India dan Pakistan menguat setelah pemilihan paruh waktu Amerika Serikat, tetapi arah kenaikan berikutnya bergantung pada harga minyak dan perkembangan ketegangan geopolitik. Kedua negara mengandalkan impor minyak, sehingga energi yang lebih murah berpotensi meredakan tekanan pada rumah tangga dan pelaku usaha.

Demokrat memenangi kendali atas kedua kamar Kongres AS dalam pemilu pekan lalu. Investor berharap hasil itu membatasi ruang gerak Presiden Donald Trump dalam kebijakan perdagangan dan luar negeri, sekaligus membantu menurunkan ketegangan serta harga energi.

Pergerakan terbaru kedua bursa berbeda. Pada Rabu (11 November), indeks acuan India Nifty 50 naik 0,84 persen. Indeks KSE-100 Pakistan turun 0,14 persen setelah melonjak 3,13 persen sehari sebelumnya.

Pasar saham India dan Pakistan ditopang faktor berbeda

Penguatan saham India mendapat dorongan dari kinerja perusahaan yang lebih baik dan minat investor asing yang kembali tumbuh. Di Pakistan, optimisme terhadap meredanya ketegangan Amerika Serikat dan Iran menjadi salah satu pendorong utama reli.

Harga minyak global turun hampir 12 persen sejak pemilu paruh waktu AS hingga 10 November, menurut data harga yang dikutip dalam laporan pasar. Investor berharap ketegangan yang mereda dengan Iran akan mengurangi gangguan pasokan.

Dampaknya terasa penting bagi kedua negara karena ketergantungan mereka pada minyak impor. Energi yang lebih murah dapat mengurangi biaya usaha dan tekanan inflasi. Namun, penurunan harga minyak perlu bertahan agar manfaatnya sampai ke perekonomian, bukan hanya mengangkat sentimen bursa untuk sementara.

Anita Gandhi, kepala ekuitas institusional di perusahaan pialang Arihant Capital Markets, mengatakan saham India telah melemah sejak September 2024 akibat pertumbuhan ekonomi yang melambat dan kepercayaan investor yang menurun.

Nifty 50 turun hampir 16 persen dari puncaknya pada September 2024 hingga Maret 2025, menurut data bursa. Gandhi menyebut tarif AS, kenaikan harga minyak, dan ketegangan geopolitik kemudian menambah tekanan terhadap pasar.

Investor asing belum tentu bertahan

Gandhi menilai penurunan panjang juga membuat harga saham lebih menarik. Kinerja perusahaan pada kuartal Juli–September melampaui ekspektasi, sementara upaya membuka akses pasar India bagi investor asing ikut memperbaiki persepsi terhadap saham negara itu.

Ia memandang hasil pemilu AS sebagai dorongan tambahan, bukan penyebab utama pemulihan. Hariselvan Radhakrishnan, pendiri sekaligus CEO firma penasihat investasi HST Wealth, juga mengingatkan bahwa arus dana asing yang baru terlihat belum tentu mencerminkan komitmen jangka panjang.

Menurut Radhakrishnan, sebagian investor asing mungkin membeli saham untuk menutup posisi yang sebelumnya bertaruh pada penurunan harga. Itu berbeda dari investasi baru yang bertahan lama.

“Beberapa sesi yang kuat tidak dapat membuktikan perubahan alokasi yang bertahan lama,” kata Radhakrishnan.

Ia mengatakan pembalikan tren yang lebih meyakinkan membutuhkan pembelian asing selama beberapa pekan, investasi di lebih banyak sektor, serta kinerja perusahaan yang lebih kuat. Tanpa tanda-tanda itu, reli pasar India masih rentan kehilangan tenaga.

Pakistan menunggu perkembangan konflik dan minyak

Di Pakistan, Muhammad Waqas Ghani, kepala riset perusahaan pialang JS Global, mengatakan investor bertaruh pada berkurangnya risiko geopolitik. KSE-100 naik selama dua sesi beruntun setelah pemilu AS, lalu turun 0,85 persen pada 6 November ketika harga minyak naik dan sebagian investor merealisasikan keuntungan.

Ghani mengatakan pemulihan yang bertahan membutuhkan kemajuan nyata menuju gencatan senjata atau meredanya konflik AS-Iran. Harapan pasar saja belum cukup untuk memastikan harga energi turun dalam jangka panjang.

Perubahan itu dapat memengaruhi biaya hidup. Ghani memperkirakan berkurangnya tekanan terkait perang dapat menurunkan proyeksi inflasi Pakistan sebesar 1 hingga 1,5 poin persentase. Namun, JS Global telah menaikkan perkiraan inflasi untuk tahun yang berakhir pada Juni 2027 dari 8,2 persen menjadi 9,8 persen karena konflik.

Ghani memperingatkan inflasi Pakistan tidak akan segera kembali ke target bank sentral sebesar 5 hingga 7 persen, sekalipun harga energi turun. Kenaikan harga minyak dan gas juga dapat menekan pertumbuhan ekonomi, inflasi, suku bunga, dan pasar saham, kata Mohammad Sohail, CEO perusahaan investasi Pakistan Topline Securities.

Sohail menilai kondisi Pakistan lebih kuat menghadapi guncangan dibandingkan saat krisis sebelumnya. Cadangan devisa negara itu telah naik menjadi sekitar 26,8 miliar dolar AS, menurut data bank sentral, sementara defisit anggaran pemerintah menyusut ke tingkat terendah dalam lebih dari 20 tahun.

Namun, investor masih menunggu arah perkembangan di Timur Tengah. Presiden AS Donald Trump bertemu perdana menteri Qatar pada Senin ketika upaya mengakhiri perang di Iran meningkat. Pejabat AS dan negara-negara Teluk mengingatkan bahwa kesepakatan belum pasti.

Priyanka Kishore, ekonom yang berbasis di Singapura, mengatakan penurunan harga minyak yang berkelanjutan dan pembukaan kembali Selat Hormuz akan membawa dampak positif. “Namun, kita masih perlu menunggu rincian kesepakatan AS-Iran,” katanya.