Kunlunxin incar IPO Hong Kong US$50 Miliar, Minta Investor Beli Chip

Kunlunxin, jika laporan itu akurat, bergerak di wilayah yang sangat mirip. Bukan identik, tapi dekat. Dan bagi regulator, kedekatan seperti itu cukup untuk menyalakan lampu kuning.

Hong Kong jadi magnet dana AI

Rencana IPO Kunlunxin hadir saat Hong Kong sedang banjir minat dari perusahaan AI dan teknologi. Menurut data yang dikutip Reuters, pasar modal ekuitas di kota itu mengumpulkan hampir US$44 miliar pada paruh pertama 2026, level tertinggi dalam lima tahun. Angka ini memberi petunjuk kenapa banyak emiten teknologi melirik kota tersebut.

Nama-nama lain ikut menyusul. CATL disebut telah menyelesaikan penawaran bernilai miliaran dolar, pengembang AI Zhipu menyiapkan putaran pendanaan baru setelah melantai pada Januari, dan produsen transceiver optik Zhongji Innolight juga berencana listing. Di luar itu, SK Hynix dilaporkan telah mengajukan listing di Amerika Serikat dengan potensi dana hingga US$29 miliar.

Bagi investor, deretan angka ini punya arti sederhana: uang besar sedang mengalir ke infrastruktur AI. Chip, server, jaringan optik, dan model AI kini saling menopang. Tapi ketika euforia terlalu kuat, penilaian aset bisa ikut melambung lebih cepat dari kemampuan bisnisnya menghasilkan kas.

Dari pemasok internal jadi penjual eksternal

Perubahan bisnis Kunlunxin juga penting. Perusahaan ini disebut tengah bergeser dari pemasok internal Baidu menjadi penjual chip ke pelanggan luar. Pada 2025, pelanggan eksternal disebut menyumbang lebih dari separuh pendapatan, dan perusahaan diperkirakan mencapai titik impas pada tahun yang sama.

Peralihan ini menandakan Kunlunxin tidak lagi hidup hanya dari kebutuhan internal induk usaha. Ada pasar di luar Baidu. Itu kabar baik bagi prospek bisnisnya, sebab pasar chip AI di Tiongkok terus mencari alternatif di tengah persaingan yang ketat dan pembatasan teknologi global.

Tapi ada sisi lain yang tak kalah penting. Jika penjualan eksternal sudah dominan, pasar akan menilai Kunlunxin bukan semata dari cerita pertumbuhan, melainkan dari margin, permintaan nyata, dan kemampuan menjaga pasokan. Di titik ini, janji membeli chip dari investor IPO bisa membantu permintaan jangka pendek, namun juga membuka ruang pertanyaan tentang seberapa organik permintaan itu.