Kunlunxin incar IPO Hong Kong US$50 Miliar, Minta Investor Beli Chip

JAKARTA — IPO Hong Kong yang dibidik unit chip AI Baidu, Kunlunxin, disebut menargetkan valuasi US$50 miliar, menurut laporan The Information yang dikutip Reuters pada Minggu. Di saat yang sama, perusahaan itu juga disebut meminta calon investor IPO berkomitmen membeli semikonduktor mereka.

Permintaan itu membuat rencana pencatatan saham Kunlunxin terasa tidak biasa. Investor tak cuma diajak menanam modal, tapi juga diarahkan jadi pembeli produk. Garis antara pemegang saham dan pelanggan jadi kabur. Dan justru di situlah letak pentingnya cerita ini.

Valuasi melonjak dari proyeksi sebelumnya

Jika angka US$50 miliar itu benar, lonjakannya tergolong tajam. South China Morning Post sebelumnya melaporkan Kunlunxin membidik valuasi sekitar US$14,7 miliar, sementara TrendForce pada Mei menyebut angka HK$100 miliar atau sekitar US$12,8 miliar. Artinya, target terbaru jauh di atas dua proyeksi yang beredar sebelumnya.

Reuters menyebut belum bisa memverifikasi laporan The Information secara independen. Jadi, angka US$50 miliar masih perlu dibaca sebagai target yang dilaporkan media, bukan kepastian final dari perusahaan. Namun, pola penggalangan dana seperti ini sudah cukup untuk menunjukkan betapa agresifnya pasar chip AI di Hong Kong.

Kunlunxin sendiri bukan nama baru di ekosistem Baidu. Unit ini berdiri pada 2012 sebagai divisi chip internal untuk mendukung ambisi Baidu menjadi perusahaan AI penuh dari hulu ke hilir. Dari mesin pencari, layanan awan, sampai komputasi AI, Baidu tampak ingin menguasai lebih banyak lapisan teknologinya sendiri.

Skema investor dan pembeli chip memicu tanda tanya

Bagian paling menarik dari laporan itu bukan sekadar valuasinya. Kunlunxin disebut meminta calon investor IPO untuk ikut berjanji membeli chip mereka. Skema seperti ini, kalau benar terjadi, mencampur dua kepentingan yang biasanya dijaga terpisah.

Di satu sisi, investor mengejar imbal hasil dari saham. Di sisi lain, perusahaan butuh kepastian penjualan produk. Saat keduanya dipaketkan dalam satu transaksi, muncul pertanyaan soal transparansi, kualitas penilaian valuasi, dan risiko konflik kepentingan.

Bank for International Settlements atau BIS baru-baru ini menyoroti pola pembiayaan sirkular di sektor AI. BIS memperingatkan struktur yang membuat produsen chip mengambil saham di laboratorium AI, lalu laboratorium itu berkomitmen membeli produk mereka. Menurut BIS, pengaturan semacam ini umumnya kurang dibuka ke publik.

Kunlunxin, jika laporan itu akurat, bergerak di wilayah yang sangat mirip. Bukan identik, tapi dekat. Dan bagi regulator, kedekatan seperti itu cukup untuk menyalakan lampu kuning.

Hong Kong jadi magnet dana AI

Rencana IPO Kunlunxin hadir saat Hong Kong sedang banjir minat dari perusahaan AI dan teknologi. Menurut data yang dikutip Reuters, pasar modal ekuitas di kota itu mengumpulkan hampir US$44 miliar pada paruh pertama 2026, level tertinggi dalam lima tahun. Angka ini memberi petunjuk kenapa banyak emiten teknologi melirik kota tersebut.

Nama-nama lain ikut menyusul. CATL disebut telah menyelesaikan penawaran bernilai miliaran dolar, pengembang AI Zhipu menyiapkan putaran pendanaan baru setelah melantai pada Januari, dan produsen transceiver optik Zhongji Innolight juga berencana listing. Di luar itu, SK Hynix dilaporkan telah mengajukan listing di Amerika Serikat dengan potensi dana hingga US$29 miliar.

Bagi investor, deretan angka ini punya arti sederhana: uang besar sedang mengalir ke infrastruktur AI. Chip, server, jaringan optik, dan model AI kini saling menopang. Tapi ketika euforia terlalu kuat, penilaian aset bisa ikut melambung lebih cepat dari kemampuan bisnisnya menghasilkan kas.

Dari pemasok internal jadi penjual eksternal

Perubahan bisnis Kunlunxin juga penting. Perusahaan ini disebut tengah bergeser dari pemasok internal Baidu menjadi penjual chip ke pelanggan luar. Pada 2025, pelanggan eksternal disebut menyumbang lebih dari separuh pendapatan, dan perusahaan diperkirakan mencapai titik impas pada tahun yang sama.

Peralihan ini menandakan Kunlunxin tidak lagi hidup hanya dari kebutuhan internal induk usaha. Ada pasar di luar Baidu. Itu kabar baik bagi prospek bisnisnya, sebab pasar chip AI di Tiongkok terus mencari alternatif di tengah persaingan yang ketat dan pembatasan teknologi global.

Tapi ada sisi lain yang tak kalah penting. Jika penjualan eksternal sudah dominan, pasar akan menilai Kunlunxin bukan semata dari cerita pertumbuhan, melainkan dari margin, permintaan nyata, dan kemampuan menjaga pasokan. Di titik ini, janji membeli chip dari investor IPO bisa membantu permintaan jangka pendek, namun juga membuka ruang pertanyaan tentang seberapa organik permintaan itu.

Kunlunxin telah mengajukan listing secara rahasia di Hong Kong pada Januari dan juga mengejar pencatatan ganda di STAR Market Shanghai. Bank investasi CICC, Citic Securities, dan Huatai Securities disebut menjadi penjamin emisi utama. Belum ada komentar publik rinci dari perusahaan dalam laporan yang beredar.

Yang jelas, rencana IPO Hong Kong ini bukan sekadar penawaran saham biasa. Ia memperlihatkan bagaimana pasar AI kini tidak hanya berlomba membangun teknologi, tapi juga membangun skema pendanaan yang semakin rumit. Dan di situlah regulator, investor, serta pembeli chip akan sama-sama menatap Kunlunxin dengan lebih tajam.

“Pasar AI sedang bergerak cepat, tapi struktur pembiayaannya juga semakin kompleks,” demikian sorotan BIS yang dikutip dalam laporan itu, menandai bahwa urusan semacam ini tak lagi hanya soal teknologi, melainkan juga soal tata kelola dan risiko sistemik.

Ringkasan singkat:

• Kunlunxin dilaporkan membidik IPO Hong Kong dengan valuasi US$50 miliar.
• Calon investor disebut diminta berkomitmen membeli chip, yang memicu tanda tanya soal konflik kepentingan.
• Rencana ini muncul saat Hong Kong menjadi pusat pendanaan besar untuk perusahaan AI dan semikonduktor.

FAQ singkat:
• Apakah angka US$50 miliar sudah pasti? Belum. Reuters menyebut laporan itu belum bisa diverifikasi secara independen.
• Mengapa skemanya disorot? Karena investor sekaligus diminta jadi pembeli produk, sehingga batas antara pendanaan dan penjualan jadi kabur.
• Kenapa Hong Kong penting? Karena kota ini sedang jadi magnet bagi emiten AI dan teknologi yang ingin menggalang dana besar.