IHSG 2026: Dari Rekor 9.032 ke Tekanan MSCI

Tekanan MSCI membayangi IHSG 2026

Penurunan tajam pada 28 Januari terjadi setelah Morgan Stanley Capital International (MSCI), lembaga penyedia indeks pasar global, menerapkan perlakuan sementara terhadap pasar saham Indonesia. Kebijakan itu membekukan sejumlah perubahan dalam proses penyesuaian indeks.

MSCI menghentikan kenaikan Foreign Inclusion Factor (FIF), yaitu faktor yang menggambarkan porsi saham yang dapat dimiliki investor asing, serta Number of Shares (NOS), yakni jumlah saham yang diperhitungkan dalam indeks. MSCI juga menghentikan penambahan konstituen baru ke MSCI Investable Market Indexes dan perpindahan emiten ke segmen indeks yang lebih besar.

Kebijakan tersebut menyusul konsultasi pasar sejak Oktober 2025. MSCI meminta masukan mengenai penggunaan Monthly Holding Composition Report dari Kustodian Sentral Efek Indonesia sebagai referensi tambahan untuk menghitung saham beredar bebas atau free float.

MSCI menilai data kepemilikan saham yang lebih terperinci dan andal diperlukan untuk menilai free float serta kelayakan investasi. Lembaga itu juga menyoroti perlunya pemantauan konsentrasi kepemilikan saham yang tinggi.

Evaluasi tersebut berpotensi mengurangi bobot Indonesia dalam MSCI Emerging Markets Indexes. Indonesia juga menghadapi kemungkinan reklasifikasi dari Emerging Market menjadi Frontier Market.

Dampaknya meluas ke penilaian investor global. Goldman Sachs Group Inc menurunkan peringkat saham Indonesia menjadi underweight karena khawatir persoalan kelayakan investasi yang disoroti MSCI dapat memicu arus keluar lebih dari USD 13 miliar.

Bagi investor ritel, tekanan itu tampak pada perubahan nilai portofolio dan ketidakpastian arah pasar. Ayu, yang mulai berinvestasi saham sejak 2021, menyebut tahun ini sebagai periode terburuk bagi portofolionya. Ia mengatakan saham yang biasanya stabil pun ikut melemah.

“Minus banyak lah pokoknya. Saham-saham yang biasanya hijau atau stabil sekarang ikutan merah. Ya, risiko sih cuma tetap nyesek,” ujar Ayu. Ia mengaku kini enggan memeriksa portofolionya dan tidak menyebutkan angka kerugian.

Perubahan bursa dan regulator

Dua penghentian perdagangan beruntun turut diikuti perubahan di jajaran pengelola pasar modal. Direktur Utama BEI saat itu, Iman Rachman, menyatakan mundur pada 30 Januari sebagai bentuk tanggung jawab atas kejadian dua hari sebelumnya.

“Walaupun kondisi kita pagi hari ini membaik, saya ingin menyampaikan statement, dan ini tidak ada tanya jawab, bahwa saya sebagai Direktur Utama Bursa Efek Indonesia dan sebagai bentuk tanggung jawab saya terhadap apa yang terjadi dua hari kemarin menyatakan mengundurkan diri sebagai Direktur Utama Bursa Efek Indonesia,” kata Iman.

Pada hari yang sama, Mahendra Siregar, Inarno Djajadi, Aditya Jayaantara, dan Mirza Adityaswara juga menyatakan mundur dari jabatan masing-masing di Otoritas Jasa Keuangan. Mereka menyebut tanggung jawab moral sebagai alasan pengunduran diri.

Danantara turut menanggapi langkah MSCI. CIO Danantara Pandu Sjahrir mengatakan tindakan lembaga itu tepat dan meminta regulator membenahi kondisi pasar agar IHSG lebih sehat.

BEI kemudian bertemu dengan MSCI dan menjalankan pembenahan. Perkembangan evaluasi dan tindak lanjut regulator akan menjadi perhatian investor berikutnya, terutama setelah peringatan MSCI menempatkan kelayakan investasi Indonesia sebagai isu utama.